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          警惕投資中的樂觀主義

          時間︰2019-05-15 來源︰中國金融商報網 字號︰      

          樂觀主義似乎是人類精神世界中根深蒂固的一部分,在金融市場上也不例外。過往實踐表明,投資者在進行決策時,往往會不自覺地低估或者忽略負面消息對其所鐘情的股票的影響。即便是知道了一些關于已選股票的負面消息,投資者也會繼續認為這家公司是好公司,股票可能只是暫時有問題,但未來依然具有潛力,從而對負面消息置之不理。

          為何投資者會出現這樣的偏好呢?樂觀主義的來源可以分為兩部分︰一部分為與先天本性有關的因素,另一部分為與後天教育有關的因素。

          加拿大人類學家萊昂內爾•泰格指出,人類有趨向于放棄可能會與負面結果相聯系的任務,而為了適應環境,樂觀精神是必須的。雪萊•泰勒和喬納森•布朗的研究也發現,樂觀主義者往往能比悲觀主義者更好地應對壞消息和疾。 醞材苡懈イ氖倜。

          而從後天的角度來講,樂觀主義的產生與“自我服務偏向”密切相關,即人們總喜歡采用符合自己期望的行為方式。例如,和為外部投資者工作的審計師相比,被安排為公司工作的審計師接受可疑會計處理方式的可能性更高。體現在投資中,投資者往往傾向于接受那些表明他們會盈利的信息,而否定預示他們可能會虧損的信息。

          怎樣才能避免投資中樂觀主義帶來的負面影響呢?懷疑是最為堅實的堡壘。在面對不確定的信息時,投資者有兩種反問自己的方式,一種是“我必須相信這個觀點嗎?”,另一種是“我可以相信這個觀點嗎?”。顯然,解決第一個問題的緊迫性和責任性遠高于第二個問題。實際上,通過對一些較為成功的價值投資者的研究發現,他們往往更善于提出“必須”而非“可以”之類的問題。

          優秀的價值投資者似乎總是對他們的習慣性選擇抱有懷疑態度。對于某種觀點,我們需要尋找切實有效的證據。在這個問題上,不妨牢記福爾摩斯的話︰“在得到證據之前做結論,是不可原諒的錯誤。削足適履,通過裁剪實踐附和理論,而不是以理論適應實踐,是荒謬的。以不充分的證據構造站不住腳的理論,是我們這個行業的大忌。”

          價值投資知易行難。每個投資者都希望能有理想的收獲,但這需要在投資道路上保持良好的心態和清醒的頭腦。多年來,一本到在线视频观看資產管理始終倡導價值投資,鼓勵並引導投資者放長眼光,理性投資,尊重市場的有效性,與優秀的公司為伍,並在公司成長的過程中賺取長期投資回報。

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